阿裡巴巴最全研報:GMV增長趨緩 欲造傳媒帝國

[摘要]阿裡近兩年的投資還加強對媒體的佈局,從2013年入股新浪微博開始,到如今阿裡系力量已投資科技媒體虎嗅、36氪以及財經媒體第一財經等等。

騰訊科技 雷建平 11月3日報道

作為中國科技和互聯網格局重要一極,阿裡巴巴今年正在加速業務擴張、投資和佈局。除瞭淘寶和天貓的傳統電商業務,構造瞭螞蟻金服、菜鳥網絡、阿裡健康、阿裡影業、銀泰商業、阿裡雲等垂直領域生態,此外還全資收購UC、高德、優酷土豆,不斷擴充業務外延。

據騰訊信用貸款利率試算科技統計,2015年中國科技行業發生的7大投資並購中,與阿裡巴巴集團直接和間接相關的有5起,包括阿裡5.9億美元投資魅族、283億元投資蘇寧雲商、擬45億美元收購優酷土豆。

值得註意的是,阿裡近兩年的投資還加強對媒體的佈局,從2013年入股新浪微博開始,到如今阿裡系力量已投資科技媒體虎嗅、36氪以及財經媒體第一財經等等。

騰訊科技詳細整理瞭阿裡巴巴股權結構、管理層架構、投資業務體系、業績表現、財報數據分析和成長隱患等內容,方便業內人士和投資人從全貌上對其重新認識分析。

一、股權結構

阿裡巴巴集團今年6月底遞交的年報顯示,阿裡巴巴集團董事局主席馬雲(微博)持有190,670,976股,持股比例為7.6%,阿裡巴巴集團副董事長蔡崇信持股78,412,114股,持股比例為3.1%。

阿裡巴巴集團管理層一共持有328,513,072股,持股比例為13.1%;大股東軟銀持有797,742,980股,持股比例為31.8%;雅虎持有383,565,416股,持股比例為15.3%。

截至2015年 6月阿裡巴巴股權機構(騰訊科技配個人信貸比較圖)

阿裡巴巴集團上市前,馬雲持股206,100,673股,占比為8.9%;蔡崇信持有83,499,896股,占比為3.6%,軟銀持有797,742,980股,占比34.4%;雅虎持有523,565,416股,占22.6%。

對比上市前後數據分析出,馬雲減持1543萬股,蔡崇信也有小幅減持,軟銀持股無變化,減持最多的是雅虎,減持1.4億股,獲94億美元收入,以此推算,馬雲至少套現10億美元。

2015年第三季度,阿裡巴巴回購和撤消4080萬股股票,總耗價為27.4億美元。此前,馬雲和蔡崇信曾表態要增持阿裡巴巴集團股份,目前還不清楚阿裡回購股票對股權結構的影響。

二、管理層架構

阿裡巴巴集團體系中,馬雲既是阿裡巴巴集團董事局主席,又是阿裡巴巴集團的精神領袖。

就在今年5月,阿裡巴巴集團宣佈瞭高層調整,前阿裡集團COO張勇接棒陸兆禧出任集團CEO,陸兆禧則出任阿裡巴巴董事局副主席。

阿裡方面還透露,阿裡巴巴集團CTO王堅、集團秘書長邵曉鋒、集團總參謀長曾鳴和CMO王帥把日常管理移交給70後管理團隊,他們將和馬雲組成阿裡集團董事局戰略決策委員會。

今年8月,阿裡巴巴集團任命高盛前副主席邁克 埃文斯(Michael Evans)擔任阿裡巴巴集團總裁兼執行董事,全面負責阿裡集團全球化業務,向阿裡集團CEO張勇匯報。

據阿裡集團方面介紹,如今阿裡一線業務總裁均將由70後擔綱。所有管理者中,80後管理者占比過半達到52%,70後管理者占比達45%,同時阿裡集團還擁有3000名90後員工。

馬雲說,阿裡集團不僅有張勇這樣的傑出領軍人 物,更有站在他背後的一批70後猛將,B2B的吳敏芝,淘系的張建鋒(行癲),阿裡雲的胡曉明(孫權),菜鳥的童文紅,移動互聯網的俞永福(微博),還有身經百戰坐鎮中場的老將薑鵬(三豐)、戴珊(蘇荃)、吳泳銘(東邪)、蔣芳。

三、阿裡投資佈局:加速媒體掌控佈局

發展到今天,阿裡集團已是中國互聯網版圖上舉足輕重的力量,勢力版圖從最初的電商發展到全業態,阿裡生態也儼然成一艘航空母艦加數艘戰列艦的模式。

航空母艦是阿裡巴巴集團,數艘戰列艦分別是螞蟻金服、菜鳥網絡、阿裡健康、阿裡影業、銀泰商業等,阿裡還全資收購UC、高德、優酷土豆,傳聞還要收購新浪微博。

2015年中國科技行業發生的7大投資並購中,與阿裡巴巴集團直接和間接相關的有5起,包括阿裡5.9億美元投資魅族、283億元投資蘇寧雲商、擬45億美元收購優酷土豆。

與阿裡巴巴間接相關的交易有,滴滴快的合並、美團點評合並,阿裡均是重要股東,這其中,滴滴快的剛剛完成30億美元融資,估值170億美元,美團點評也在籌備30億美元融資。

作為一傢市值超千億美元的公司,阿裡巴巴已不再是單純的電商概念,要維持集團持續高速增長,阿裡集團就必須在電商、視頻、金融、健康、影視、雲技術等多個領域投資佈局。

實際上,相比2013年到2014年持續展開的並購而言,阿裡巴巴集團在2015年的並購項目並不多,之所以能給人突出印象,是因為阿裡巴巴集團是大手筆操作。

如阿裡投魅族、蘇寧雲商、收購優酷土豆,入股58到傢,這幾個項目就耗資近百億美元。

阿裡巴巴並購過猛,如今阿裡巴巴基本已買下中國互聯網的半壁江山。

阿裡巴巴集團還加強海外並購,今年上半年傳聞阿裡2億美元投資匿名社交應用Snapchat,還5600萬美元入股母嬰電商Zulily。

阿裡巴巴和富士康還聯合向印度電商Snapdeal投資5億美元,聯手螞蟻金服6.8億美元入股移動支付企業One97,還聯手富士康向日本機器人公司SBRH分別戰略註資7.32億元。

阿裡巴巴在過去幾年持續並購中,還有一個現象不可忽視,那就是對媒體的投資掌控,從2013年入股新浪微博開始,到如今阿裡系力量已投資科技媒體虎嗅、36氪,財經媒體第一財經等。

阿裡巴巴的觸角還涉及影視公司,包括投資華誼兄弟、24億元參與光線傳媒增發,當初62億元入股的文化中國已變身為阿裡影業,市值最高達千億港元,如今也有530億港元。

阿裡巴巴集團通過並購、合作、投資等方式向傳媒行業滲透,已儼然成一個龐大的傳媒帝國。

投資媒體一個明顯好處是,自入股以來,新浪、微博、虎嗅和阿裡在廣告和市場推廣上的合作更加頻繁,有利於塑造更好輿論環境。

四、阿裡業績和隱憂:GMV整體增長趨緩

一年一度的雙11購物節到來前夕,阿裡巴巴集團發佈瞭2015年第三季度財報。財報顯示,阿裡巴巴集團第三季度營收為221.71億元(約34.88億美元),較上年同期增長32%。

歸屬於阿裡巴巴普通股股東的凈利潤為227.54億元(約35.8億美元),較上年同期增665%。

阿裡集團最近幾個季度凈利(騰訊科技制圖)

不過,阿裡集團靚麗財報背後,也有一些值得關註的現象。如阿裡凈利大增背後是,計入大量的利息和投資利潤,這部分價值181.5億元(28.56億美元),超過上年同期4.68億元。

阿裡巴巴這一增長主要是由於重新評估此前所持阿裡健康資產收益後增加186.03億元(約合29.27億美元)的非現金收益。

上一季度阿裡巴巴凈利大增背後,則來自於阿裡影業完成融資後,阿裡影業剝離出報表,大幅推高阿裡巴巴集團持有阿裡影業股權的估值,帶來高達247.34億元的處理收益計入。

來自阿裡影業、阿裡健康的投資收益是阿裡集團這兩個季度凈利大增根本原因,這樣的因素無法持續,若扣除這樣的因素影響,阿裡集團2015年第三季度凈利同比增長為36.7%。

作為中國互聯網首屈一指的巨頭,阿裡巴巴集團的整體增長趨勢,尤其是淘寶的GMV增長趨勢在放緩,與此同時,阿裡系過去一段時間在持續投資媒體,對媒體把控趨勢在增強。

盡管阿裡巴巴集團枝大葉大,也有一些隱憂 作為超級航母的阿裡集團面臨增長瓶頸。

一個值得註意的現象是,阿裡集團第三季在中國零售市場上的GMV為7130億元(約1120億美元),比上年同期的5560億元增長28%,但淘寶和天貓的GMV增長趨勢卻明顯不同。

在淘寶上GMV為4380億元(690億美元),同比增15%。天貓上GMV為2750億元(430億美元),同比增長56%。這意味著淘寶GMV已不到天貓兩倍,且增長速度遠慢於天貓。

僅在1年前,阿裡集團的GMV為5556億元,同比增長48%,其中,來自淘寶平臺的交易額為3798.32億元,同比增長38.2%;來自天貓平臺的交易額為1758.34億元,同比增長77.8%。

這意味著阿裡集團在電商體量足夠大後,已很難再維持原有的增長,尤其是淘寶疲態顯露。

造成淘寶增長態勢遠不如天貓有幾個原因:

1,中國消費升級,消費者越來越註重產品品質。京東集團CEO劉強東(微博)曾透露,過去十幾年中國電商一個大的弊病,就是犧牲質量單純追求低價,不顧品質和品位,一味地圖便宜。

劉強東說,中國電商低價現象在2012年開始發生改變,價格不再是大傢在網上購物最重要考慮的一點,而是降到瞭第三,最重要的是品質,服務排在第二位,價格排名第三。

這就使得淘寶的集市低價模式在當前的消費升級中遭遇困境,尤其和B2C的競爭劣勢明顯。

2,國傢打擊假貨力度加大及阿裡大力扶持天貓。當前國傢對網上假貨的容忍程度在下降,阿裡也在大力發展天貓,天貓不斷進入大品牌,品類從服裝鞋帽也擴充到傢電、商超等領域。

今年8月,天貓服飾展開與國際品牌商的深度合作,計劃實現當日達和次日達。阿裡還準備斥資10億,在北京等城市展開商超大戰,一時間貼有天貓商超的車輛遍佈北京大街小巷。

同樣是在今年8月,阿裡巴巴宣佈283億元入股蘇寧,蘇寧易購官方旗艦店正式進駐天貓商城。這意味著天貓的中小商傢都要與蘇寧易購競爭威脅,讓淘寶上小C的生存更加堪憂。

阿裡巴巴集團正離最初捧紅它的小賣傢越來越遠,越來越偏向跨國企業和大品牌。分析人士認為,阿裡巴巴入股蘇寧、宣稱10億猛砸天貓超市的做法與京東商城有殊途同歸之效。

當然,阿裡巴巴不認同淘寶GMV增速下降的說法。阿裡集團CFO武衛日前說,天貓和淘寶合起來的增長數字對公司更有意義。整體上看,天貓平臺品牌和服務更有優勢,增長更快。

阿裡集團GMV與營收、運營利潤比例(騰訊科技配圖)

據悉,阿裡集團GMV、營收和運營利潤間還存在著微妙平衡關系,阿裡GMV過去2年GMV翻倍,但營收占比始終保持在2.8%到3.54%的水平,運營利潤占比則在0.4%到1.7%之間。

五、國際化與阿裡媽媽外延

今年8月,阿裡巴巴集團招攬高盛“亞洲之王”邁克 埃文斯為聯席總裁,張勇明確表示,全球化是阿裡未來十年二十年最重要戰略,2015年是阿裡全球化的元年,要實現全球化。

分析人士指出,當前阿裡銷售額國際化部分不到20%,如能做到60%、70%,阿裡會比現在規模大5倍。阿裡巴巴一方面可以把中國台新信貸增貸商品賣向海外,另一方面是將海外商品賣向國內。

打破天花板的另一方面是阿裡媽媽。一位廣告行業人士透露,阿裡60%到70%收入來自阿裡媽媽,但主要依靠體系內變現,終端廣告主和受眾群體是天貓淘寶等平臺的賣傢和買傢。

例如,大傢比較熟悉的淘寶直通車、淘寶客等營銷工具就是阿裡媽媽旗下的產品品牌。不過,隨著阿裡電商的體量已足夠大,阿裡媽媽在體系內創造價值的空間越來越遭遇瓶頸。

阿裡集團CEO張勇已明確,阿裡媽媽的一大方向是“走出淘寶”。張勇今年初還任命UC公司CEO俞永福兼任阿裡媽媽的總裁職務,希望俞永福能擔負起阿裡媽媽走出淘寶的使命。

張勇說,消費者消費行為越來越碎片化,想通過統一大入口觸達所有消費者非常困難。這就要求把電商廣告聯盟升格成泛互聯網的廣告聯盟,且能幫助商傢在別的場景出現消費資訊。

國際化和阿裡媽媽外延外,阿裡另一做法是加強小城市、農村偏遠地區滲透率。張勇說,中國有一半人口生活在小城市和農村偏遠地區,百貨等滲透率不到10%,還有巨大提升空間。

阿裡還在一線城市加強滲透率,近期,阿裡集團宣佈啟動“杭州+北京”雙中心戰略。今後,阿裡巴巴不再隻有杭州一個大本營,北京也將設有一個總部,形成南北呼應的格局。

此次北上,阿裡巴巴調動資源包括天貓電商服務、菜鳥物流服務,蘇寧、銀泰等合作夥伴的線上線下整合和雄厚的人財物資源等。阿裡希望以此遏制住京東在一線城市的牢固地位。

電商專傢、億邦動力總編輯賈鵬雷對騰訊科技表示,從未來趨勢看,線下註定無法被完全替代,未來購物會現實商品統一、信息流統一、客流統一、物流統一,甚至資金流統一。

“天貓和蘇寧、銀泰商業還有進一步整合可能,天貓也可能在蘇寧、銀泰開店,實現商品打通、用戶打通,最終是你中有我,我中有你。”賈鵬雷說,這樣阿裡也打開瞭更大想象空間。
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